2024年11月1日，大豪科技披露接待调研公告，公司于10月25日接待华安基金、中信建投、中金公司、西藏源乘投资管理有限公司、元兹投资管理(上海)有限公司等21家机构调研。

  公告显示，大豪科技参与本次接待的人员共3人，为董事会秘书王晓军，投资总监吴琼，证券投资专员董琴。

  据了解，大豪科技前三季度业绩表现亮眼，得益于行业复苏和各业务板块增长。国内纺织业和服装业投资提高，特别是服装行业投资复苏，拉动了公司业绩提升。缝制设备板块增长强劲，尤其是刺绣机出口海外表现略强于国内，而国内新机型、新绣法推动更新换代。针织板块自动化进程提高，一体成型针织横机和一体缝头袜机比例提升。智能工厂板块自动化部件增长良好，预计四季度业务增长持续。企业内部管理注重运营效率提升和成本费用管控，有效提升运营效益和利润水平。

  展望明年，大豪科技预计维持增长态势，整机厂订单已排至明年。国内外市场驱动因素不同，国外如印度、越南、巴基斯坦等设备更新周期，国内则因行业内卷提升生产的基本工艺，对设备新工艺技术要求高。公司与整机厂推出新产品，提高生产效率和质量，促进新机器更换。

  海外市场换机周期与国内不完全重叠，海外市场对服装工艺创新不如国内活跃，机器使用时间更长。新兴市场如中东，中国设备受欢迎，预计有持续快速增长期。公司纯收入情况连续三个季度提升显著，主要由于高端化竞争发展和产品结构调整，以及期间费用控制较好。研发费用主要投向平台研发和应用开发，未来更多人员将集中在应用开发上，推出新应用，提升使用者真实的体验。针织横机商品市场表现良好，市场占有率提升，一体成型机器市场渗透中，公司具备拥有竞争优势。刺绣机升级周期约3-5年，行业头部企业更新带动整个服装工艺提升。纺织市场需求变化不大，公司对需求保持乐观态度。电控系统在海内外市场占比高，印度市场增速快。公司通过技术人员和整机企业海外推广，开拓中东市场。设备更新驱动因素多元，包括服装流行趋势变化、人力成本增加、生产模式变化等。袜机自动缝头比例提升快，自动化设备是不可逆趋势。公司有新品发布计划，根据服装加工流行趋势和加工工艺变化规划新产品。智能工厂版块市场表现突出，公司将持续发力，布局更多自动化部件，打造下一代智能化设备。公司订单排产情况良好，核心产品终端需求旺盛。公司未来拓展思路是跟随加工工艺改进，提升市占率，开拓新版块。公司看重自动化、智能化升级换代赛道，开发自动化检测和部件，降低劳动强度，提升效率。印度和巴基斯坦市场产品结构分布不同，印度以刺绣机为主，巴基斯坦以刺绣机为主，也有织袜机和针织横机需求。公司与海外设备厂商合作进展积极，持续跟进业务。

  回复:大豪科技前三季度业绩表现相对来说还是比较亮眼,一种原因是整个行业迎来复苏,从国内纺织业和服装业投资情况去看,1到8月份分别增长13.5%和15.5%,整个服装行业投资的复苏拉动了公司整体业绩的提升。另一方面,公司各业务版块均有各自增长点。其中缝制设备版块从始至终保持强劲增长,特别是刺绣机,从三季度数据分析来看,出口海外的整机略强于国内,但因为国内出现了一些新机型、新绣法,所以国内更新机器的强度也持续不断。对于针织版块,自动化进程一直在提高,一体成型针织横机和一体缝头袜机比例在不断地提升。另外对于智能工厂版块,自动化部件今年也有较好增长,四季度随着整个服装加工旺季到来,业务增长预计还会持续。从企业内部管理来看,公司一直在着力打造运营效率的提升,生产体系也在推动自动化转型,促进生产效率提升。从管理上来说,公司重视建设高效运营体系,加强对成本费用的管控,使公司运营效益和利润水准得到一定效果提升。

  回复:从公司过去经验来看,明年预计应该能维持增长态势。从整机厂订单反馈情况去看,部分整机厂的整机订单已经排单至明年。高景气度的驱动因素国内外并不相同。从国外情况去看,像印度设备更新周期一般是6到8年,如果从去年才真正开始更新换代,那么一般这种更新会持续3到4年。另外,越南和巴基斯坦也是在进入比较高速的设备更新周期。公司新开辟的沙特、阿联酋、土耳其等市场,对中国机器的需求非常旺盛的。从国内情况去看,目前行业内卷非常严重,不断的提高生产的基本工艺,这也导致对设备的新工艺技术要求慢慢的升高。为此,公司和整机厂共同推出了一些新产品,包括适应加工效率提升的高速机、高速拼接机、适用于混合绣法的产品,以及利用视觉云计算等技术的个性化刺绣产品等。这些新产品的推出,有效提升了生产效率、加工质量和加工工艺,促进新机器的持续更换。

  问:海外市场的换机周期和国内的重叠度怎么样?新兴市场的拓展进展如何?未来会有商业化期望吗?

  回复:关于周期问题,首先要看经济大周期,其实国内外纺织服装的周期基本是同步的,与经济大周期基本趋同。因为经济转好后,花了钱的人服装的购买欲望会加强,购买频次会增加,就会导致服装行业景气度得以提升。但是对于换机周期,因为海外对服装工艺的创新,相对来说没有国内活跃,国内对新工艺提升效率的诉求更高一些,所以海外的机器通常用时间会比国内时间更长些。至于新兴市场,原先是传统友商的,公司是从2021年开始去开拓中东市场。目前看来,中国设备在中东市场很受欢迎,从今年发货情况去看,中东市场占国内出口大概在10%到15%之间,展望未来,预计还会有一段持续的快速增长期,中国设备已经被视为换机的首选。

  回复:公司今年前三季度毛利率同比去年前三季度提升了大概3个点,还在于向高端化竞争发展和产品结构调整。针织版块随着一体成型机和一体缝头袜机的比例逐渐提升,毛利率也逐步提升。公司今年期间费用控制较好,随着整体收入的增长,预计费用率还会下降。展望明年,公司有望继续维持增长,净利率可能还有提升的空间。

  回复:公司的研发分为平台研发和应用开发两块。平台研发主要是为各个产品线提供基础平台,提高生产的一体化水平;应用开发主要是根据新的工艺和最终用户的需求开发新产品。未来,平台研发的效率会慢慢的高,人员会慢慢的精细;更多的人员会集中在应用开发上,不断地推出新的应用,让使用者真实的体验感更好。

  回复:公司针织横机产品今年有较好的市场表现,市场占有率在不断的提高。其中一体成型机器还在市场渗透的过程中,但公司在这样的产品上有较强的竞争优势。

  回复:刺绣机升级的周期大概是3到5年。一般是行业头部企业先进行设备更新,头部企业的更新会带动整个服装工艺的提升,服装工艺提升使得其他中小企业放弃原来的传统机器,使用新的设备和头部企业保持相同的生产的基本工艺。当然这样的一种情况是在经济相对无动的前提下产生的,如果发生大的意外事件,这个周期可能还会更长。

  问:请问从今年第三季度以来,纺织市场的需求有没有变化?明年国内外的需求是否有展望?

  回复:目前设备增长大多数来源于更新需求,从过去经验来看,服装企业能维持高开工率,更新需求就会持续。整个行业的设备更新,预计将会持续2到3年。从今年四季度到明年,公司对需求情况保持乐观态度。

  回复:公司的产品虽然无直接出口但配套公司产品的缝制设备已经占领全球70%以上的市场,部分产品出口已经占总产量的一半以上。从公司业务角度来看,国内外的表现差不多。分区域来看,印度市场的增速相对较快,主要是因为印度正处于更新周期。除了印度以外,越南、孟加拉、巴基斯坦和中东也是公司主要的市场,这些市场之间有一定的国别差异,比如孟加拉更多的是对针织横机的需求,越南对缝制设备需求相对来说还是比较均衡,印度对刺绣机的需求量会大一些,巴基斯坦更多的还是刺绣机需求。

  回复:在海外市场开拓上,公司会派技术人员和整机企业一起去到海外,然后通过当地代理做市场化的推广。

  回复:设备更新的驱动因素是比较多元的,例如服装流行趋势的变化,比如新的绣法和刺绣的元素,对整体设备的更新,特别是执行机构的更新,都有某些特定的程度的推动作用;随着人力成本的增加,厂商会在机器上创新,在原有的单一功能基础上增加另外功能;还有生产模式的变化,比如小单快反的需求越来越强烈,对设备提出了更高的需求等。

  回复:去年袜机自动缝头的占比大约是15%,今年比例提升的趋势还是蛮快的。因为自动化设备是一个不可逆转的趋势,人力成本日渐增长,通过自动化生产线可以大幅度降低用人成本,设备更新对于生产企业是有益的。另外,一些新流行的袜子类型也需要更新型的设备,比如运动袜、功能袜等。

  回复:其实新品发布驱动力有两个,一是保持一马当先的优势,将最新技术应用到数控设备中。二是公司会根据最终用户的需求和售后服务人员的反馈不断规划后续产品。比如刺绣机今年推出的高端mate系列就是专门针对海外市场推出的,同时也在应用云制版技术的单头机上取得了良好的效果。公司更多依赖服装加工流行趋势和加工工艺的变化来规划新产品,不断将技术应用到数控上以保持领先。

  问:公司自动换旋梭和自动绕线机器今年整体增速有大概的预期吗?盈利情况如何?

  回复:今年公司智能工厂版块市场表现突出,传统行业对于智能化的需求还是相对来说还是比较迫切的。未来,这个版块公司将持续发力,除已有的产品外,布局更多客户所需要的自动化部件,打造下一代智能化设备。公司在这部分业务布局上有较好的先发优势,所以盈利能力也较好。

  回复:从订单来看,因为公司都是短期订单,生产情况更多的是取决于整机厂的订单需求,目前公司核心产品的终端需求是比较旺盛的。

  回复:实际上,服装加工设施有两类增长,一类是设备更新带来的增长,一类是加工工艺和生产方式改变带来的增长。公司现在存在的策略是跟随对加工工艺的改进,去做一些新产品,然后稳扎稳扎地尽量把每个产品的市占率提升上去,将产品做好,再开拓新的版块。

  回复:公司始终致力于行业的自动化、智能化的升级换代,立志于打造下一代智能化的设备。这个赛道还是有很大成长空间的。比如公司开发的自动化检测,可以大幅度降低劳动强度,同时有实际效果的减少上班时间、提升工作效率。其他的还有公司研发的自动化部件,包括自动调节的面线装置、自动夹布的装置、自动切割的装置等,都是把人解放出来,逐渐走向设备自动化、智能化。

  回复:印度市场的刺绣机保有量估计大概有20万到30万台,印度是服装加工大国,有大量的平缝机和特种机需求;巴基斯坦市场绝大多数都是刺绣机比较多,但是对织袜机和针织横机也有部分需求。

  回复:工业缝纫机版块一直在积极地推进中,跟海外主流品牌厂商都有业务在持续跟进。